《中国化肥信息》
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中国化肥信息 2019/02/02

磷肥

受需求增长,供应减少影响,未来几年全球磷肥市场大概率稳健上行。

供应端:中国减产 新产能延缓释放

我国作为磷肥生产大国,很大程度上影响全球磷肥市场走势。2016年我国磷酸产量1800万吨,占全球总产量的45%。由于中国土壤磷含量普遍不高,政府对于磷肥生产的政策是优先满足国内用肥需求。

我国磷矿石主要分布在南方省份,磷肥生产主要集中在湖北、四川、贵州和云南。近年来出口商利润降低,工厂逐渐减产,有的企业继续零利润开工以保证工人就业。但2016年和2017年我国磷肥出口量保持高位,磷酸二铵出口量均在600万吨以上,2018年磷酸二铵出口量更是达到了747万吨。随着环保政策趋严,高污染旧产能被迫关停。

北美拥有880万吨磷酸产能,而其中近850万吨集中在美国佛罗里达州,主要生产商是Nutrien, JR Simplot和Mosaic。Nutrien还有34.5万吨产能位于加拿大阿尔伯塔。最近几年北美可开采磷矿石储量逐渐减少,而磷矿石资源的整合利用是下游盈利的关键。近十年已经有工厂因原材料供应短缺而关停,2017年底佛罗里达州Mosaic近200万吨产能的磷肥工厂停工。俄罗斯生产商和沙特Ma’aden的磷矿一体化以及较低的天然气价格具有低成本优势。而北美生产商OCP和GCT在磷矿石生产上显然需要投入更多资金。

既有产能产出减少,新产能释放速度也在放缓。2017年投产后,沙特Ma'aden Wa'ad al Shamal磷肥公司(MWSPC)产量提升缓慢,达产200万吨较预期延后。位于摩洛哥的Jorf Phosphate Hubs 3&4(JPH 3&JPH 4)项目达产时间也将推迟。

需求侧:需求净增超过50万吨

由于亚洲和巴西的使用量增加,预计未来十年磷肥需求先以1.6%的速度增长,后5年将提升至3%。2017年产量6830万吨,2018年达到7000万吨。假设中国出口量不变,抵消掉新增供应量,预计全球磷肥需求将净增50多万吨。

叠加磷肥价格上涨,工厂效率提高以及单位成本下降等因素,2018年二季度Nutrien磷肥税前利润同比增长42%。

因此,综合考虑中国产量下降,全球磷肥需求缓慢增加,新增产能建设放缓等情况,预计2019年全球磷肥市场将处于紧平衡状态,价格维持强劲走势。



钾肥

钾肥需求强劲,但是新产能增长缓慢,对于生产商来说是扩张的好时机。

2017年,加拿大钾肥产量超过1200万吨,世界排名第一,其次是俄罗斯(720万吨),白俄罗斯(640万吨)和中国(620万吨)。加拿大钾肥产能3500万吨,主要集中在萨斯喀彻温省(简称萨省)。Nutrien作为最大的生产商,产能2060万吨。

目前加拿大钾肥行业处于下行周期,降低成本、整合产能使行业逐渐步入健康发展轨道。2016年萨钾PotashCorp关闭新不伦瑞克省的矿场,裁减500多人。2017年底,另外两个矿场闲置,并将其年产配额缩减100万吨。2018年1月,Agrium和PotashCorp正式合并成为Nutrien,合并以后的销售网络遍布整个北美,这也是加拿大钾肥产能整合的结果。2018年中期,Nutrien将全球航运量从6300万~6500万吨提高到6500万~6700万吨。

除此之外也有一些新产能投产。2017年年中,位于萨省的K + S Bethune矿井上线。该项目2012年启动,耗资41亿加元,可生产200万吨低成本钾肥。同样在2017年中期,萨钾宣布耗时8年投资30亿加元的Rocanville地下矿扩建完成,新增产能350万吨。但是,BHP在萨省的投资暂停,目前下沉矿井花费近40亿美元,预计还需要100亿美元的支出。

俄罗斯化肥巨头EuroChem新建Usolskiy工厂和Volgakaliy工厂,总产能110万吨,预计2019年全面投入运营。中国是世界第四大生产国,未来几年钾肥需求保持稳定的同时,或将增加。2018年8月和9月,印度和中国相继与白俄罗斯钾肥公司签订钾肥大合同,价格为290美元/吨CFR,较前一年230美元/吨CFR的价格增加60美元。

在需求增长和新产能延迟供应的情况下,短期内钾肥生产商持乐观态度。


通过以上分析,可以看到2019年化肥行业大概率向好,但挑战仍存,尤其是中美贸易摩擦对化肥行业的影响不可忽略。中国作为美国大豆的主要出口国,2018年初,针对美国特朗普政府对中国实施340亿美元关税,中国政府决定对美国大豆征收25%关税,7月美国大豆价格即下跌至成本价以下,降至8.5美元/蒲式耳。特朗普政府随即提出通过购买农民手中农产品以及直接补偿,向美国农民提供120亿美元补助。援助计划不仅将扭曲供过于求的大豆市场,还使美国2018年农产品产量创纪录的达到46亿蒲式耳。贸易战不仅使美国农民承受巨大损失,也使我国大豆进口成本提高。今后走向如何,还需持续关注中美两国谈判进展。

从长远来看,未来几年亚洲和南美洲需求的增长,新产能释放缓慢,落后产能退出加速,全球化肥市场供需逐渐趋于平衡。此外世界人口的持续增长,也在一定程度上利好化肥行业。