2018年，全球经济稳健复苏，国内经济稳中向好，磷复肥行业稳步发展，生产小幅下降，进出口贸易逐步回暖，产品价格整体回升，行业经济效益有所改善。在“绿色发展”、“减量增效”等政策指导下，行业继续优胜劣汰、转型升级。价格走高主要是由于原料成本、物流成本、环保成本、融资成本等因素“共同发力”，并非需求侧拉动，因此市场仍存在不确定因素，风险持续积累，行业压力有增无减。

一、2018年行业运行情况

1.行业效益提升

据统计局数据，2018年1~10月磷复肥行业主营业务收入同比持平、利润有所增长、但亏损面有扩大趋势。全行业主营收入为3279.4亿元，同比下降0.1%；利润为118.4亿元，同比增加22.9%，增速放缓，同比减少7.8个百分点；主营业务利润率为3.6%，同比下降0.2个百分点；其中磷肥行业主营收入为918.7亿元，同比增加8.0%，利润为20.9亿元，同比增加55.3%，主营业务利润率达到2.3%，同比下降1.0个百分点。磷肥企业亏损面达到21.8%，同比增长1.1个百分点，复混肥企业亏损面达到19.3%，同比增长0.5个百分点。

据上市公司季报数据，前三季度三家磷肥上市公司（山东鲁北、六国化工和云天化）全部盈利，共计实现盈利20.8亿元，同比增加147.25%。其中云天化利润增幅最大，同比增长294.7%，主要是由于公司主营产品价格上涨，增加了公司盈利。6家复合肥上市公司（金正大、史丹利、云图控股、新洋丰、司尔特、芭田）也全部盈利，其中金正大盈利最多，前三季度利润达到9.5亿元。云图控股、司尔特和新洋丰的利润增幅均在20%以上。面对不断上涨的成本压力，上市的复合肥企业通过产品升级、品牌延伸、加强农化服务等模式，提高企业盈利能力。

2.产能结构调整有待加速

近年来，部分磷铵装置已经连续停产，可以算作闲置产能，但大多没有宣布退出。而随着市场价格的走高，停产多年的磷铵装置也有复产可能。复合肥企业由于原料成本增加和环保检查从严的影响，部分中小企业“不堪重负”，特别是10万吨以下的小型复合肥企业近年来陆续退出。总的来看，磷复肥行业结构调整、转型升级面临巨大考验。新型肥料继续保持增长态势，但增速开始放缓，传统肥料需求下降；互联网、物联网等销售渠道兴起，无优势的企业操作难度增大；资源环境约束增强，安全、生态、环保等形成倒逼机制，驱动创新、绿色发展是行业可持续发展的根本出路。未来磷复肥行业产能结构调整仍是市场手段为主导，部分能耗、物耗高，管理水平差，存在安全和环保隐患的企业逐步被淘汰。

3.产销情况

截至2017年底，我国已经提前三年实现化肥施用量零增长，未来将继续减少化肥农药的施用量，提升土壤中的有机质含量。且国家已经提出力争到2020年实现化肥施用量负增长，磷肥需求下降趋势明显。供给侧改革叠加环保高压，继2016年、2017年产量同比下跌之后，2018年前11个月磷复肥产量继续小幅下降2.3%，达到1492.7万吨P2O5，其中高浓度磷肥产量1392.7万吨P2O5，同比下降1.6%，下降最明显的品种是DAP和磷酸基复合肥；低浓度磷肥产量100.0万吨P2O5，同比下降11.6%。

表1. 2018年1-11月份主要磷复肥产品产销情况

                          单位：万吨，%

注：该数据为磷复肥协会统计范围内数据，复合肥统计范围约占总量的60%

预计2018年磷肥产量为1600万吨左右，降幅接近2%。现在已经进入冬储备肥阶段，原料价格高企、运输费用增加，安全环保监管趋严，行业整体开工提升有限，市场价格仍有上涨空间。但价格上涨主要是供应侧驱动的结果，并非市场需求有效带动，后期市场运行风险增加。

4.进出口情况

2018年以印度为主的国际磷肥需求市场采购良好，沙特的新建装置仍未达产，原料硫磺和合成氨价格的拉动，国际磷肥市场在前十个月呈现持续攀升的走势，我国磷肥出口表现良好，特别是磷酸二铵和三元复合肥出口市场。

据海关统计数据显示，2018年1~11月累计进口各种磷复肥26.8万吨P2O5,同比增加33.2%；出口各种磷复肥519.9万吨P2O5，同比上升14.5%。

表2.2018年1-11月主要磷复肥产品进出口情况

                          单位：万吨，美元/吨，%

尽管国际农产品价格仍然不高，但2018年国际磷肥市场需求尚可，我国磷肥出口价格整体上扬。1~11月份磷酸二铵平均出口价格为412.5美元/吨，同比增加19.9%。最低时磷酸二铵出口离岸价格为406美元/吨，比2017年的最低报价增加69美元/吨，最高时出口离岸报价出现在2018年7月份，达到419美元/吨左右。

国际磷肥市场风云莫测，越南对进口二铵征收的反倾销税从量税要一直执行到2020年3月初；约旦从11 月 1 日起，结束与土耳其的自贸协定关系，土耳其将失去磷酸二铵的主要来源。原料价格上涨，国际新增产能未能预期达产，印度的短期需求给予国际磷肥市场有力的支撑。供应短期偏紧的态势促使价格维持高位。但从长远来看，国际磷肥市场仍然整体供过于求，而且未来5年内，尽管投资增幅已经放缓，但沙特和印度等国家仍有新装置投产，出口市场竞争更加激烈。

5.价格走势分析

2018年磷酸一铵价格整体保持近年来的高位，企业一改往年亏损局面，扭亏为盈。上半年，市场高位回落，价格一路走跌，开工下降，产量下滑。5月份之后，复合肥企业对磷酸一铵采购提升，再加上硫磺和合成氨等原料价格上涨，磷矿石价格维持高位，磷酸一铵价格进入快速上涨通道。这种涨势一直持续到11月中旬，尽管12月价格小幅回调，但仍处相对高位。2018年55%粉状磷酸一铵平均出厂价格为2297元/吨，同比增加384元/吨，增幅达到20.1%。最高平均出厂价格为2450元/吨左右，最低平均出厂价格为2165元/吨，波动幅度达到285元/吨。

图1.55%粉状磷酸一铵主流出厂价格走势图

2018年磷酸二铵价格达到近三年的新高。4、5月份受春耕用肥的结束影响，价格小波回落，6月中旬以后开始反弹，年底时价格为年中最高点。2017年64%磷酸二铵平均出厂价格为2623元/吨，同比增加243元/吨，增幅达到10.2%。最高平均出厂价格为2733元/吨，最低平均出厂价格为2537元/吨，波动幅度近196元/吨。

图2. 64%磷酸二铵主流出厂价格走势图

尽管复合肥价格也达到了三年的新高，但由于原料成本增幅较大，复合肥行业整体利润率下降。前四个月，正值国内备肥用肥旺季，价格适度上涨50~100元/吨。随后市场进入淡季，价格回调,6月底时价格降至全年最低。秋季市场开启之后，复合肥价格小幅微调，直到四季度以后，原料尿素、磷酸一铵和钾肥等价格强势上涨，推动复合肥企业上调报价。2018年45%硫基复合肥平均出厂报价为2472元/吨，同比上涨248元/吨，涨幅为11.2%。年内最高平均价格为2544元/吨，最低平均价格为2432元/吨，波动幅度为112元/吨。

2018年磷复肥市场呈现“V”型走势的主要原因如下：一是农业种植结构调整，化肥需求发生变化，2017年化肥施用量已经实现零增长，后期将实现负增长；二是农产品价格较低，农民减少化肥投入；三是产能过剩，市场供过于求；但供给侧改革力度加大，再加上环保高压态势，磷复肥供应减少。四是原材料价格波动，特别是磷矿石的价格近年来少有的上升幅度，以及硫磺和合成氨价格快速上扬，导致磷复肥成本急剧增加；五是企业其它成本增加。

二、行业运行特点

1. 供给侧主导价格上涨 但需求跟进不足

按照惯例，12月份至来年春节前是国内市场冬储备货阶段，尽管成本上涨拉动磷酸一铵、磷酸二铵和复合肥价格不同程度的上涨，但需求却不乐观。粮食价格继续低位，小麦收购价格连续两年下调，经销商资金回笼困难，采购谨慎。总体来看，造成磷肥价格上涨的动力主要是供应偏紧和成本上涨，但需求跟进不足或阻碍后期的上涨空间。“春运”在即，运力紧张的情况将进一步加剧，明年春耕用肥将呈现偏紧的态势。

2.原料价格上涨明显

环保压力、自然保护区规划、减产限产等因素开启了磷矿石价格的上行通道。2018年30%品位磷矿石平均市场价格为472元/吨，同比上涨28%。我国对硫磺的刚需缺口仍然较大，每年超过1000万吨的进口量在未来数年仍将保持。2018年平均硫磺到岸价格为137美元/吨，同比上涨26.8%。原料煤炭价格高位运行，天然气供应短缺，合成氨价格不断上扬，2018年合成氨平均到厂价格为3326元/吨，同比上涨19.3%。

3. 环保高压 供应减少

随着《长江经济带生态环境保护规划》等文件的出台，沿江多个磷矿主产区出台限产停产政策，磷矿石产量下降、供应收紧是当前的主流趋势。《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中明确指出要减少化肥农药使用量，增加有机肥使用量。在整体环保要求从严的态势下，磷肥供应减少，且下降幅度大于国内需求量的下降，这也是磷肥价格保持高位的原因之一。

4.高价原料导致化肥企业经营风险增加

目前已经进入冬储备肥阶段，但复合肥的原料尿素、磷肥和钾肥价格均处高位，而下游需求明显不足，化肥企业对高价原料的采购“慎之又慎”。化肥价格随着原料价格上涨而上涨，但基层市场的需求仍然欠缺，终端需求支撑相对偏弱。目前价格高企是供应偏紧和原料推涨共同作用的结果，后期原料价格仍有回调的可能，而且随着开工率的上升，供应量会快速增长，这样将或导致化肥价格在较短的时间内快速回落的风险增加。

5.企业注重精准施肥

从吃饱到吃好，中国农业经历了很长的历程。反映到化肥市场也是如此，从偏施氮肥、到磷钾、再到复合肥、再到中微量元素肥料和功能性产品，行业已经向精准施肥的道路上迈进。海藻肥、有机肥、腐殖酸肥料、中微量元素肥料层出不穷；智能配肥也在步步进阶，解决从肥料到田地的最后一公里的问题，有些企业还将业务拓展到农业领域，解决农民的后顾之忧。未来调整产品结构，改善服务方式，增加盈利水平将成为企业追求的目标。基础肥降低成本，新型肥料差异化经营，高端肥料高附加值。

6.贸易战对化肥行业的影响

2018年中美贸易战如火如荼。中美双方前三回合相互加征关税的货物清单中，都没有涉及大宗肥料。但第四回合互征关税的清单覆盖所有的肥料产品。美国对从中国进口的约2000亿美元商品加征10%关税，这次清单包含了所有的肥料产品。中国应对美国此轮加征关税措施拟加征关税的货物清单中也包含了所有肥料产品。不过，近年来中国从美国进口量较大的“美可辛”氮磷二元复合肥、“稼镁”硫酸钾镁肥料以及“有机无机复混肥料”、“其他过磷酸钙”四个税目的货物属加征5%最低档税率的货物。其他进口量极少的肥料品种分别加征10%、20%和25%三档较高税率。当前贸易战已经停火，但未来发展仍将对化肥行业产生影响。

7.汇率影响进出口市场

人民币贬值利好出口，利空进口。自6月份人民币开始贬值，直至突破6.9关口，汇率的大幅波动，对进出口市场产生了很大的影响。人民币贬值，磷肥等主要出口品种的竞争力增强，出口量和出口金额较往年都有所提升。但对硫磺进口来说则阻力增加，短期内大幅调高了国际贸易企业的经营成本，推动硫磺价格的上涨。

三、2019年行业形势仍复杂严峻

2018年对化肥行业来说是仍是不平凡的一年，各项政策继续朝着市场化方向推进，环保检查高压让行业风声鹤唳。尽管受成本、环保和运输等因素的影响，磷复肥价格处于近年高位，但2019年行业形势仍复杂严峻。具体表现如下几个方面：

1.产能过剩局面依然存在

近年来，磷复肥行业结构性过剩依然突出，尽管2018年行业利润有所提升，但作为资源型产业，行业结构调整的道路任重道远。虽然每年有磷肥产能退出，也有装置由于成本或资源原因，连续停产三年以上。但相较于过剩量，仍微不足道，去产能仍是行业今后的首要任务。蓝天、碧水、净土等一些列政策继续实施，产品的准入条件以及产品能耗标准、行业清洁生产标准、绿色评价指标等一系列规范行业企业的标准已经制定完成或正在逐步制定中，运输市场化进程继续推进，未来磷肥企业将向大型化、区域化发展，不具优势的小型企业将逐渐被兼并或淘汰。

2.原料价格继续维持高位

从2018年底的行情来看，矿山安全、环保治理将更加严格，未来磷矿石供应继续偏紧，短期内磷矿石价格回落的可能性不大。尽管2018年天然气停气比往年晚，停气时间比往年短，但并未影响合成氨价格的波动。在供暖季结束之前，煤炭和天然气的供应仍无法有效缓解，因此成本支撑合成氨价格继续维持高位的可能性仍然很大。硫磺仍然要视国际市场情况而定，从供需平衡角度来看，短期价格虽有所回落，但仅会处于近年来高位。综合来看，原料成本价格是支撑磷复肥价格的重要因素，原料成本将继续支撑化肥价格高位运行。

3.磷酸二铵春季市场呈紧平衡

考虑到2018年磷酸二铵供应整体下降，预计2019年磷酸二铵春季资源量比2018年同期减少150万吨左右，市场供应继续偏紧。2019年粮食价格上涨空间不大，种植结构继续调整，再加上近年来的冬储带来的经济效益不理想，流通渠道的库存明显下降。因此，如果产量没有明显的提升，原材料价格变化不大，磷酸二铵价格将有望继续维持当前水平。

4.环保让行业踏上健康发展之路

2017年以来环保力度逐步加大，虽然影响了短期的市场行业，但给行业也带来了利好，不合格产能被迫整改、升级或者淘汰。2019年环保继续保持常态化，《土壤污染防治法》开始实施、全面启动第二轮环保督查、《打赢蓝天保卫战三年行动计划》重点地区、重点行业污染治理升级改造；调整能源结构，山西省实行煤炭消费总量控制制度；这些对化肥行业影响持续加深，有利于化肥行业加速去产能进程。在环保政策驱使下，化肥企业环保意识显著提高，企业越来越重视新产品的研发，加大科研投入，淘汰落后产能。

2019年注定还是化肥市场不平凡的一年，原料价格波动幅度加大，企业生产成本增加，价格维持高位，供需矛盾没有得到有效缓解，农民购买力下降，价格上涨空间受限。行业投资减少、整体开工下降，环保设施落后的企业将受到严重的挑战。化肥已经从过去保证粮食安全的单一目标，转化为既要保证粮食安全、又要保障环境安全的双重目标，未来减量增效、绿色创新、持续发展，是行业的必然选择。