一、9~10月份煤价走势
 9~10月份国内动力煤和炼焦煤价格整体走强。其中，9~10月份，坑口动力煤价格整体呈逐步上涨态势；10月上半月之前，沿海港口动力煤价格也是逐步走强，但进入10月下半月之后出现阶段性回落；9~10月份，产地炼焦煤价格整体稳中走强；北方港口进口炼焦煤价格也呈震荡上涨态势。
 动力煤方面：9~10月份，坑口动力煤价格整体呈逐步上涨态势。9月初，大同南郊5500大卡（S0.8）动力煤坑口含税价为440元/吨，截止到10月24日，该煤种价格逐步回升至470元/吨，9月份以来累计上涨30元/吨。港口动力煤进入9月份之后，价格继续震荡上涨。9月初，环渤海港口CCI5500大卡价格为627元/吨，截止到10月18日，震荡上涨至675元/吨，之后逐步回落，10月24日回落至661元/吨，较9月初上涨34元/吨。
 炼焦煤方面：9~10月份国内主产地炼焦煤价格稳中走强。9月初，柳林4号焦精煤出厂含税价为1590元/吨，10月24日，该煤种价格回升至1630元/吨，9月份以来累计上涨40元/吨。9~10月份，北方港口海运进口炼焦煤价格也是震荡上涨。9月初，北方港进口澳洲中挥发主焦煤到岸价为180美元/吨，10月24日该煤种价格回升至202.5美元/吨，累计上涨22.5美元/吨。
二、煤价波动原因分析
 虽然9~10月份动力煤和炼焦煤整体均在走强，但驱动因素存在较大区别，以下对其主要因素分别进行分析。
 动力煤方面，驱动坑口和港口动力煤价格走强的因素主要有以下几点：
 第一，动力煤主产区陕西榆林环保检查频繁，导致部分中小煤矿产量受到一定影响，对坑口煤价形成较强支撑。为了迎接后面可能随时到来的中央环保督察“回头看”，进入9月份之后，陕西明显加大了环保检查力度，尤其是作为煤炭主产区的神木和府谷两县市，均成立了由环保、安监、公安等多个部门组成的联合检查组，对煤矿和煤场环保问题进行检查。为了规避风头，部分没有筒仓和煤棚的中小煤矿主动停产或减产，部分证照不全的违规生产煤矿主动停产，导致煤炭产量整体受到一定影响，对坑口煤价形成较强支撑。直到10月底，神府地区部分煤矿生产仍在受环保检查的影响。
 第二，9~10月份处于北方供暖企业集中备煤期，动力煤采购需求相对旺盛。每年9月份开始，北方供暖企业陆续开始了冬储煤采购，在环保检查导致部分主产区原煤生产受到一定影响的情况下，冬储煤的集中采购进一步支撑了坑口煤价。
 第三，神府地区煤炭外运受阻，导致煤炭发运成本大幅提高。9月份开始，神府煤炭外运或上站的重要通道府店公路就因黄河二桥加固维修堵车严重，10月1日开始，黄河二桥完全禁止货运车辆通行。这导致神木、府谷至山西铁路站台汽运费不断上涨。9~10月份，府谷老高川至山西五寨铁路站台汽运费累计上涨40元/吨，导致环渤海港口神府煤炭到港成本快速提高。坑口煤价的支撑以及发运成本的提高，均给沿海港口煤炭价格带来一定支撑。
 第四，大秦线检修导致铁路煤炭发运减少，并导致环渤海港口煤炭库存连续下滑。9月29日，大秦铁路开始秋季检修，大秦铁路日均煤炭发运量降至107万吨左右，较正常水平日均减少23万吨左右。9月29日开始，秦皇岛、曹妃甸、京唐三大港区煤炭库存总量以平均每天减少14万吨左右的速度持续下滑，截止到10月23日，以上三大港区煤炭库存总量累计减少347万吨。本身煤炭到港成本较高，再加上港口煤炭库存的持续下滑，贸易商挺价心态明显，对沿海价格形成一定支撑。
 第五，煤炭进口减量进一步刺激了沿海煤价上涨。10月2日，相关部门组织在广州召开了沿海六省煤炭进口工作会议,会议确定到今年底煤炭进口将维持平控。今年1~9月份我国累计进口煤炭22832万吨，较去年同期增加2326万吨。若维持在去年的水平平控，10~12月份月均煤炭进口量将会只有1430万吨左右，较去年同期月均减少700万吨左右。考虑到今年1~9月份沿海地区动力煤进口量同比增加相对更多，平控可能导致10~12月份沿海地区动力煤进口相对减少更多。今年环渤海下水煤发运能力同比虽然略有提高，但如果沿海地区动力煤需求出现超预期好转，进口煤总量控制还是可能会导致冬季沿海市场供需偏紧。因此，此消息一出，很快进一步提振了沿海贸易商对后市的信心，促使沿海煤价进一步上涨。
 10月中旬后期，沿海煤价之所以出现回调，一方面是因为沿海电煤需求持续疲软，进入10月份后，六大发电集团沿海电厂电煤日耗同比降幅持续保持在20%左右，在库存水平较高的情况下，电厂电煤采购积极性整体不高；另一方面，当环渤海5500大卡市场煤价格上涨到接近680元/吨时，市场担心相关部门再度调控，部分贸易商出现恐高心理，纷纷加大出货力度，最终导致港口煤价高位回落。
 再说炼焦煤，驱动炼焦煤价格上涨的因素主要有以下几点：
 第一，主产区山西柳林凌志集团因煤矿停产导致主焦煤供应明显减量。7月21日，凌志集团董事长因涉黑被相关部门逮捕，因为之前超产严重，出事之后该集团煤炭产量出现了较大幅度下滑；进入9月份后，该集团煤炭产量进一步下降，主焦精煤日产量较前期高点时下降接近90%至3000吨左右。由于该企业是柳林地区最大的焦煤供应商，其产量下降导致周边煤价普遍出现了不同程度上涨。
 第二，山西开展煤矿超能力生产核查，进一步导致炼焦煤供应收缩。10月10日，山西煤炭厅下发通知，10月11日至31日将对全省生产煤矿超能力和越层越界等开展核查。因为炼焦煤生产利润更高，民营煤矿相对较多，煤矿超产的问题也较为普遍，超能力生产核查导致部分煤矿产量下降，对炼焦煤供应造成一定影响，进一步支撑了炼焦煤价格。
 第三，进入9月份之后，国内焦炭产能利用率不断回升，炼焦煤需求相对旺盛。9月初，国内焦化企业平均产能利用率只有71.4%，到了10月下旬，产能利用率已经上升至76%左右，较9月初提高约4.6个百分点，日产量较9月初增加约4.3万吨，折合炼焦精煤需求量每日增加约5.6万吨，增长6.6%。在种种原因导致国内主产区炼焦煤产量下降的情况下，需求的增加也对炼焦煤价格形成一定利好。
 第四，国庆节之后国内焦炭价格再度走强，也对原料炼焦煤形成一定利好。9月中旬开始，国内焦炭价格曾出现短暂回调。但是，由于焦化厂焦炭库存偏低，进入10月份之后，焦企再度陆续提涨焦炭价格，截至到10月24日，部分焦企焦炭出厂价格已经再度上调200元/吨。焦炭价格的再度上调，使得焦化企业原料采购积极性提升，对焦煤价格的接受度提高。
 国内炼焦煤供应收缩，需求相对旺盛，导致供需相对偏紧。但是9-10月份炼焦煤进口量继续保持较高水平，同比持续大幅增长，在一定程度上缓解了国内炼焦煤供需紧张形势，抑制了焦煤价格上涨幅度。海关数据显示，9月份我国进口炼焦煤661万吨，同比增加58万吨，增长9.6%。9~10月份，甘其毛都口岸蒙古进口煤通关车数快速回升至1200-1300车，折合9万吨左右，同比增加超过1倍，煤种主要是主焦煤。蒙古炼焦煤进口量的快速回升在一定程度上补充了国内供应，对抑制炼焦煤价格大幅上涨发挥了一定作用。
三、11~12月份煤市展望
 需求方面：预计动力煤需求将季节性回升，炼焦煤需求将小幅回落。对于动力煤来说，进入11月份之后，北方将陆续进入取暖季，取暖用煤将进入消费旺季，随着气温不断回落，空调用电负荷也将逐步提高。与此同时，水电则处于枯水期，水电出力将进一步下滑，火电需求及发电耗煤量将会相对增加。但是，当前经济下行压力比较大，再加上近两年特高压投产较多，今年沿海核电机组又密集投产，华东及东南沿海地区电煤需求或将受到一定抑制，同比可能会有所下降。对于炼焦煤来说，进入11月份之后，随着北方地区陆续进入取暖季，下游部分钢铁、焦化企业会不同程度的实施错峰生产，焦炭产能利用率大概率有所回落，炼焦煤需求也将相对减弱。另外，目前焦化厂炼焦煤库存水平整体较高，在实际消耗减少的情况下，预计后期采购需求将会更弱。
 生产方面：高利润刺激企业生产积极性，但安监、环保等各种监管不时影响煤炭生产。目前国内煤价，无论是动力煤，还是炼焦煤，均处于较高水平，煤炭生产利润较为可观，从逐利的角度看，煤企生产积极性是很高的。但是，正是由于煤企生产积极性高，安全生产事故也频频发生，相关部门对煤炭安全生产也较为重视，安全检查以及煤矿停产整顿时有发生。10月10日，山西省煤炭厅和煤矿安监局就下发文件要求开展煤矿超能力和越层越界核查，导致部分煤矿煤炭产量受到一定影响。10月21日，山东能源旗下龙郓煤矿发生冲击地压事故，事故后山东省相关部门要求受类似地质灾害威胁的42个煤矿停产整顿，导致山东煤炭生产受到较大影响。临近年底，各煤炭主产区各级安全检查估计更不会放松，煤炭生产仍会继续受到影响。另外，当前各地都把环保作为一项重要工作来抓，部分中小煤矿因为环保设施不全，也常常因环保而阶段性停产，导致煤炭产量受到一定影响。总而言之，在利润、安监、环保等多重因素影响下，短期煤炭产量会保持较高水平，但增长空间不大。
 进口方面：进口量会政策性减少，但预计相关部门也会相机调控。10月份相关部门曾经组织开会，表示今年全年煤炭进口量会平控，也就是总量不会超去年太多。从1~9月份的煤炭进口情况来看，10~12月份煤炭进口额度只剩下不足4500万吨。10、11月份沿海地区处于用煤淡季，预计煤炭进口量会明显回落，但如果11月后期沿海煤价再度回升，预计到了12月份相关部门的煤炭进口政策还是会适当放松。
 价格方面：预计动力煤和炼焦煤价格均有望保持在相对高位，窄幅震荡。动力煤需求回升，但产量不会增长太多，再加上进口缩减，价格很难出现大幅下跌，但是市场又不是供需明显偏紧，煤价也不具备大幅上涨的基础。炼焦煤方面，虽然需求可能会有所回落，但由于国内焦煤产量缩减较多，再加上进口存在不确定性，炼焦煤价格也相对抗跌。总而言之，预计11、12月动力煤和炼焦煤价格均可能在高位震荡。