5月，复合肥主要上游原料以高位震荡调整为主，其中尿素先涨后跌，累计波动幅度在120元/吨上下；上半月受出口消息面提振，市场操作气氛高涨，价格稳步上行；但中旬随着出口细则公布，市场炒作降温，价格逐步回归理性。但主流区域价格继续下跌后，低端出厂1780-1800元/吨成交明显好转，短时行情在此企稳、随后可能小涨。磷酸一铵上半月受出口消息带动及成本面支撑，价格小幅跟涨，但新单跟进有限，且受自律保供稳价政策引导，价格进入盘整阶段。其中湖北地区55%粉出厂在3400元/吨左右。钾肥先落后稳，波动收窄，尽管新单平淡，但港口货源不多，继续对市场形成支撑；加之国产氯化钾厂家新政策延续稳定，进一步抑制了市场的波动幅度。

而原料的波动收窄，对复合肥市场也形成了一定的企稳支撑。尤其随着最近尿素低端成交的好转，局部市场心态也开始出现一定变化。

由于持续走货欠佳，近段时间复合肥市场存一单一议、明稳暗降现象。对于库存偏多、有出货压力的企业，也在“竞相”走货，价格竞争似乎较为激烈。不过从实单价格来看，除部分虚高价格回落外，实单价格其实调整幅度有限；且主要企业除部分政策优惠外，价格面多无明显调整。从而有效抑制了市场的波动幅度。

此外，虽然目前复合肥市场疲软态势尚未扭转，但来自原材料成本面的支撑仍然明显，以当前的原材料成本核算，湖北的喷浆硫基肥理论上还处于亏损状态；江苏的高氯产品随着氯化铵回落，才得以保本。

由下表可见，进入5月后企业开工灵活度明显提升，尤其中小型企业开几天、停几天现象较明显。一方面上游原料相对高位，复合肥新单跟进缓慢，成本难顺利转嫁；另一方面经销商补仓提货迟迟难放量，控制合理库存为首选；第三需求缺口难准确统计，风控意识增强，保守生产增多。

目前，企业以销定产为主，月底，随着夏季肥补仓单走货的好转，部分开工负荷有小幅提升迹象。

整体来看，复合肥市场迎来夏季肥补仓小旺季，多地走货改善；不过行情方面或难起波澜。