尿素期货周报(2.4~2.10)

发布时间:2020-02-12 18:18:00    来源:肥易通

尿素主力合约本周大幅低开后开启连续反弹。截至10日尿素主力合约UR2005收盘价为1713元/吨,周最高价1717元/吨,周涨幅0.18%。9月合约UR2009周五收盘价为1687元/吨,周下跌0.03%。春节假期疫情没有出现好转,第一个交易日出现恐慌性下跌,加上假期运输不畅,企业库存大幅增加,尿素2005合约本周行情出现大幅波动。05-09合约价差26元/吨,较上周上涨8元/吨。国内市场方面,全国日产量春节期间先增后减,低于往年同期;下游开工率目前处于季节性低位, 预计下周企业复工后会逐渐上升。当前需关注疫情对尿素运输影响,以及下游企业复工进度。

本周国内尿素日均产量12.79万吨,开工率58.06%,库存增加,企业降低负荷;复合肥开工率15.40%;三聚氰胺开工率71.86%,复合肥开工率保持低位,关注复产;港口尿素库存24.17万吨;企业库存102.08万吨,企业库存大幅增加。

期货动态


本周国内期货品种开盘出现大幅波动,尿素最低至1610元/吨。一方面,疫情没能在假期缓解,市场出现恐慌性下跌;另一方面,春节期间尿素运输受阻,企业库存大幅增加。基于春季用肥高峰期不久开始和各地农资保障文件的发布,市场预期好转,尿素从周二开始连续反弹,截至上周五已经恢复到节前的价格。目前尿素市场供需格局因为疫情的发展还存在变数,尿素期货暂时处于横盘震荡状态。05-09合约价差26元/吨,较上周上涨8元/吨。


合约持仓方面,UR2005合约持仓55293手,尿素合约前五净空单减少2822手至-4573手,前二十净空单减少2360手至8896手,净空单较上周大幅减少。(注:2020.1.1日起交易所数据统计由双边调整为单边)。


尿素供应端
根据氮肥工业协会数据,本周国内尿素日均产量12.79万吨,环比上周的14.25万吨减少1.46万吨,同比去年同期日产14.33万吨减少1.54万吨。开工率58.06%,环比上周的64.66%下降6.6%。其中煤头企业开工率63.94%,环比上周的70.90%下降6.96%,气头企业开工率40.65%,环比上周的46.21%下降5.56%,小中颗粒开工率59.77%,环比上周的65.83%下降6.06%,大颗粒开工率50.53%,环比上周的59.52%下降9%。

尿素日产量节前高于往年同期,春节期间增加的库存使企业下调装置负荷率。另外,复工进度缓慢也使得一些计划复产的企业投产推迟。


下游动力煤价格本周价格平稳,但是部分地区由于运输受阻,煤矿发货不顺,尿素企业面临原料供应减少的压力。天然气价格本周继续下降,今冬平均气温高于往年,加上冬季天然气储备充足,“气荒”的局面今年并没有上演。冬季天然气平均价格处于三年低位。

当前尿素企业生产利润处于三年中值水平,上游原料煤成本持续下降,下游尿素价格由于供给侧改革带来的产能下降,尿素产品价格仍能保持良好水平。1 月份以来尿素现货价格滞涨,部分老旧的固定床工艺厂家因为成本偏高,实质上已经进入亏损状态;水煤浆工艺利润自 2019 年春季达到高点后一路下行。2020 年随着新产能的投放,尿素生产利润或会进一步下滑。

合成氨本周下降220元/吨,合成氨-尿素价差缩小。合成氨市场面临库存和运输压力,市场保持弱势。下游2月10号后陆续复工后,压力或有缓解。山东甲醇市场本周库存也出现增加,价格下调60元/吨,甲醇-尿素价差下降到 420 元/吨。

尿素需求端
复合肥方面,复合肥企业本周开工率在15.4%,较上周下降14.60%。复合肥市场本周平稳,当前开工率处于去年同期低位,2.10后会陆续开工,但由于疫情和交通运输问题,复工进度或会放缓。库存方面,企业库存102.08万吨,较节前大幅增加48.75万吨,同比增加53.94万吨;港口库存24.17万吨,环比下降5.8万吨。

原料端尿素价格的下滑使复合肥企业仍有不错的利润。多数省份企业复工延迟,区域物流运输受限,导致年后市场成交极弱,下游经销短期承压,市场观望心态较浓厚。复合肥库存59.90万吨,环比增加1.60万吨。

三聚氰胺方面,本周国内三聚氰胺开工率在71.86%,环比上升。随着2月10的整体复工,三局氰胺开工率仍有提高空间。但是当前三聚氰胺企业面临库存压力,市场弱势格局难以改变。上游原料端尿素价格保持较高水平, 部分三聚氰胺加工企业已经进入亏损状态。


尿素替代品价差保持稳定,略低于去年同期,较 2016 年产能过剩时期处于较高水平,随着 2022 年尿素产能继续投放,尿素和替代品的价差有缩小可能。


尿素出口与国际市场
出口方面,11 月份出口尿素 45.70 万吨,其中出口印度尿素 25.08 万吨。2019 年国内尿素企业利润仍能保持较好利润,一定程度上依赖印度 2019 年的多次采购。

国际尿素市场本周稳定为主,主要地区报价无变化。中国散装小颗粒尿素报价下调2 美元/ 吨,美国袋装大颗粒尿素大幅上涨15美元/吨,带动国际尿素市场走高。

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