过去两年，不管是国际还是国内市场，粮食价格的反弹受到了诸多因素的影响，包括全球生产问题、俄乌地缘冲突引发的蝴蝶效应，以及与通货膨胀相关对全球经济的担忧。但是，进入2023年以来，国际、国内粮食价格同频共振，均出现大幅下跌！那么，这是短暂回调还是周期性趋势？让我们一起来看看粮食价格下跌背后的故事。

国际、国内粮食价格同频共振

根据世界银行统计的数据，截止5月中旬，国际玉米和小麦的价格同比分别下跌了22%和41%，水稻的价格则上涨了14%，但和2021年1月份相比，玉米价格仍高出15%，而小麦和大米价格则基本持平。

国内方面，和去年同期相比，小麦价格下跌了约19%、玉米价格下跌了约4.6%，水稻价格则保持稳定。

从中我们可以看出，国际、国内主要谷物价格基本保持同频共振，但从涨跌幅度来说，国内相对国际市场而言，表现得要更加稳定一些。

粮食价格大幅下跌的原因是什么？

目前，粮食价格的水平远低于去年5月份达到的峰值，而这一下降的主要原因，是由以下几个因素造成的。

产量预测的改善

2020~2022年，全球经历了连续三年拉尼娜天气的影响，这给世界上的主要粮食生产国带来了不利的影响，全球粮食库存持续处于低位运行。进入2023年作物季以后，世界可能进入厄尔尼诺模式，较为充沛的降雨也带来了产量的改善。尽管不同的机构对本年度产量预测值有所不同，但都表现出增加的态势。

根据国际谷物理事会发布的报告，5月，2022/2023年度，全球谷物产量预计将达到22.54亿吨。其中，全球小麦产量预测上调至8.004亿吨，超过2021/22年的水平2.9%；玉米产量预测也上调至11.616亿吨，但预计仍将比2021/22年的水平低4.2%；大米产量预测略有增加，达到5.167亿吨；大豆产量预测则连续第三个月下降，降至3.691亿吨，主要是因为阿根廷长期干旱导致的减产，超过了对巴西产量的上调预测。

尽管目前全球旧作库存依然紧张，但市场现在正在向新作过渡，预计未来市场的供应量将加大，特别是大豆和玉米，如果良好的天气状况保持至收成结束，未来的价格可能会继续走低。

粮食领域投资热潮的退出

在后疫情时代，特别是俄乌危机发生以后，更多的资本为了避险，大量热钱流入看涨的大宗商品特别是粮食领域。而今年夏天除了更高的产量外，进入2023年以后的另一个变化，是这些热钱已经从粮食领域中撤出。现在的宏观环境表明，我们对粮食市场正在创造一个更低估值的环境。所以，这些资金将转向其它投资，因为现在要吸引他们重新回到粮食市场需要相当多的故事。

化肥和燃料成本的下降

上一年度，受俄乌地缘冲突影响，农业投入成本高企（即化肥、能源、燃料）成为了当时粮食价格飙涨的一大主要因素。但目前，国际化肥价格已经大幅下跌，北美绿色市场的肥料价格指数已经从去年3月峰值的1270美元/吨下降至当前的533美元/吨，跌幅达到了58%，和一年前相比，所有化肥价格的下降幅度都达到了两位数。能源方面，根据世界银行统计的数据，和去年高点时相比下降幅度也达到了38%。

随着化肥价格的下降，化肥市场的流通量开始显著增加，5月中旬全球一级铁路的化肥总运输量达到了2017年3月开始收集数据以来的历史新高。更低的化肥价格也意味着在农业生产中的用量高于去年。

黑海粮食出口协议的持续签订

去年爆发的俄乌危机和随后的价格飙升，让全球粮食安全受到极大威胁，这对严重依赖黑海地区粮食养活人民的国家产生了特别的影响。在去年7月份，经过联合国和土耳其的斡旋，促成了黑海粮食出口协议。

该协议的续签对于稳定全球粮食价格而言起到了积极的作用，尽管该倡议每次面临结束时，都让市场的“神经”紧绷，中间也经历不少波折，但最终都顺利续签延长，截止目前已经延期了三次。这对全球粮食市场究竟有多重要？从国际小麦期货市场的表现就可以管窥一斑：在最新一期的黑海粮食倡议续签后，芝加哥小麦和玉米期货在5月17日均下跌了了3.4%。

此外，全球经济增速放缓导致的需求相应下降，以及美联储近期的紧缩性货币政策对大宗商品的价格也产生了一定的影响。

粮食价格下跌，是短暂性回调还是周期性趋势？

从谷物价格的大幅下跌，我们可以肯定的是，本轮粮食市场的牛市将暂时告一段落，世界银行也预测，2023年全球粮食价格预计将下降8%左右。但这是否意味着全球粮食价格已经进入周期性的下降趋势？

如果回看粮食市场牛市的运行趋势，从开始到结束，它们通常都会遵循一个12年的周期性规律，而且在这个周期的初期，通常会有两个牛市，中间会有一年半左右的时间在供应改善的情况下，需求得以修正。而2020年年中至2022年年中的年度反弹，可以看做是第一轮牛市的表现。

从供需层面来看，虽然目前的需求受到经济放缓的拖累，但强劲的畜牧市场和对畜产品的需求依然存在，这些因素都将长期支撑谷物价格。因此，在2023年，大豆和玉米价格虽然不会在顶部，但也绝不会在底部，可能会在中线附近运行。另外，小麦的全球库存是自2007-2008年以来低库存的“领头羊”，任何引起价格波动的因素都会带来新一轮价格的飙涨。

而之所以说牛市并没有发生趋势性反转，更重要的是，虽然主要粮食供应状况有所改善，但风险依然存在。黑海粮食倡议的续签有利于乌克兰的粮食继续出口进入全球市场。其他主要粮食生产国的收成增加以及能源价格下降，已经将粮食价格从2022年年初的峰值拉回。但危险在于俄罗斯和乌克兰之间的出口协议可能随时破裂，该协议一旦终止，将阻碍半个地球的粮食供应。

此外，虽然许多农作物和化肥出口不受西方国家的制裁，但地缘冲突紧张局势有可能会导致供应随时中断，能源波动和气候变化也可能破坏粮食生产。如果是这样，小麦和玉米这两个品种会随时会回到历史高位。

总之，目前的全球粮食市场，正在经历着一场“单机运转”的模式，如果上述风险中的任何一个成为现实，全球粮食价格都将再次快速反弹。对于国内粮食市场，受进口基数的影响，和国际市场的联系越来越紧密，因此，这种趋势场景同样也适合于国内粮价。