4月，煤炭市场供需宽松，由于下游用户采购积极性整体不高，同时疫情导致国际市场煤炭需求整体疲软，因此动力煤和炼焦煤价格普遍继续下跌。
随着4月煤价快速下跌，各级有关部门加强对煤炭供应管控的声音再起。但是，煤炭产量真的有可能出现大幅收缩吗？五月份的煤炭市场行情又将如何呢？

煤炭价格继续下跌

4月，动力煤和炼焦煤价格普遍继续下跌。
动力煤方面，4月坑口和港口煤价双双继续下跌。3月底，大同南郊5500大卡（S0.8）动力煤和鄂尔多斯伊旗5500大卡（S0.5）动力煤坑口含税价分别在370元/吨和320元/吨左右，截止到4月27日，分别回落至325元/吨和280元/吨，与3月底相比，每吨分别下跌45元和40元。3月底，环渤海5500大卡和5000大卡价格分别在536元/吨和469元/吨，截止到4月27日，分别回落至470元/吨和404元/吨，较3月底每吨分别下跌66元和65元。
炼焦煤方面，4月国内主产区和港口进口炼焦煤价格也是继续双双下跌。3月底，柳林低硫主焦煤（S0.7）和灵石高硫肥煤（S1.8）出厂含税价分别在1360元/吨和1020元/吨，截至4月27日，分别回落至1350元/吨和990元/吨，较3月底每吨分别回落10元和30元。3月底，北方港口进口低挥发主焦煤和中挥发主焦煤到岸价分别报156.5美元/吨和143美元/吨，截至4月27日，分别下跌至126.25美元/吨和115美元/吨，较3月底每吨分别大幅下跌30.25美元和28美元。

供需宽松

无论是动力煤，还是炼焦煤，下跌的主要原因都在于供需宽松，下游用户采购积极性整体不高，甚至部分用户还在主动去库存。同时，疫情导致国际市场煤炭需求整体疲软。

第一，煤炭产量继续保持较高水平。国家统计局数据显示，3月，全国规模以上煤炭企业完成原煤产量3.37亿吨，同比增长9.6%，其中，山西、内蒙古、陕西三大煤炭主产省区分别完成原煤产量9479万吨、8906万吨和5710万吨，除内蒙古小幅下降0.1%外，山西和陕西同比分别增长12.3%和37.3%。估算3月国内广义动力煤和炼焦煤产量分别约为2.9亿吨和0.41亿吨，同比分别增长9.4%和4.7%。进入4月之后，因各地重点工作都是推动复工复产和恢复经济，安全、环保等干扰因素对煤矿生产影响很小，煤炭产量整体继续保持高位，国内煤炭供应相对充足。

第二，3月煤炭进口量继续保持大幅增长，在一定程度上加大了4月国内煤炭供应。海关数据显示，3月我国实现煤炭进口总量2783万吨，同比增加435万吨或18.5%，1～3月累计实现煤炭进口9589万吨，同比增加2127万吨，增长28.5%。进入4月之后，国际市场煤价持续下跌，进口煤价格优势持续存在，到了月底进口煤价格优势甚至进一步扩大。因此，尽管相关部门对进口煤管控力度有所加大，但煤炭进口及国际市场煤价仍然对国内煤价构成一定利空。另外，随着疫情基本得到控制，3月下旬中蒙边境口岸陆续重新开放，蒙古炼焦煤进口量逐步恢复，估计4月甘其毛都口岸蒙煤进口量将达到45万吨以上，进一步增加了国内市场炼焦煤供应。

第三，煤炭需求整体相对疲软，尚未恢复至去年同期水平。在国内供应和进口双双实现同比增长的情况下，煤炭整体供需宽松，导致煤价面临较大下行压力。国家统计局数据显示，3月火电、焦炭、生铁和水泥产量分别完成3894亿千瓦时，3803万吨、6697万吨和14785万吨，除了生铁产量同比小幅增长1.1%外，火电、焦炭和水泥产量同比分别下降7.5%、2.4%和18.3%。进入4月，随着国内经济逐步恢复正常，火电发电量同比降幅虽然缩小，但无论从全国重点电厂数据来看，还是从沿海电厂数据来看，多数时间日耗同比仍小幅偏低，整体仍未恢复至去年同期水平。发电耗煤量占动力煤需求总量的比重接近60%，在发电耗煤量仍未恢复至去年同期水平的情况下，动力煤整体需求也不会好太多。因焦炭价格持续处于低位，焦化厂盈利能力偏低，提产积极性偏弱，进入4月，焦炭产量回升幅度较小，同比小幅增长，这意味着炼焦煤需求增长幅度很小。

第四，在供需宽松局面下，下游用户整体控制库存，采购积极性偏弱，部分用户甚至主动去库存，进一步加大了煤价下行压力。3月底，全国重点电厂和六大沿海电厂电煤库存分别在7529万吨和1659万吨，4月中旬，二者一度分别下降至7150万吨左右和1600万吨左右；3月底，样本焦化厂炼焦煤库存在2000万吨以上，4月中旬一度回落至1950万吨左右。从下游电厂和焦化厂煤炭库存变化来看，不难发现，4月整体处于原燃料去库状态，进一步加剧了动力煤和炼焦煤价格整体下行压力。

第五，国际市场需求下滑，国际煤价大幅下跌，使国内煤价下行压力加大。4月欧洲和美国仍处于疫情爆发期，工业生产停滞。新兴经济体中，印度、巴西和俄罗斯等国疫情发展迅猛，国际市场煤炭需求下滑明显。尤其是印度宣布从3月25日开始封国，其4月煤炭进口基本陷入停滞状态。印度2019年煤炭进口量达到2.49亿吨，是仅次于中国的第二大煤炭进口国，其煤炭进口量减少直接导致国际市场动力煤和炼焦煤价格大幅下跌。数据显示，4月1日至24日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格和南非理查德港动力煤价格每吨分别累计下跌15.67美元和33.11美元，降幅分别达到22.6%和42.6%；澳大利亚低挥发主焦煤和中挥发主焦煤价格分别离岸价格每吨分别累计下跌29美元和28美元，降幅分别达到19.8%和20.7%。澳洲主焦煤离岸价大幅下跌也导致中国进口炼焦煤到岸价大幅下跌。

限产声音此起彼伏

随着4月煤价快速下跌，各级有关部门加强对煤炭供应管控的声音再起。首先，某协会呼吁煤炭企业在一季度产量基础上限产。其次，内蒙古鄂尔多斯市煤炭局率先发文，遏制煤矿超能力生产。受此影响，鄂尔多斯部分地区已经加强了煤管票管理，陕西榆林也加强了对露天“黑煤”的检查力度，“黑煤”供应量或将有所收缩。
但是，同时还有3方面原因可能导致煤炭产量不容易出现大幅收缩:
一是虽然煤价出现大幅下跌，但煤矿生产利润仍然可观；
二是预计5月煤炭进口量可能会转为同比下降；
三是5月动力煤需求要看“天”。之所以说动力煤需求要看“天”，一要看高温天气会不会提前到来，二要看降水及水电出力会不会大幅回升。
5月炼焦煤需求仍将受到制约。因国际市场需求低迷，钢坯、热卷等部分钢铁产品流向我国的量增加。这可能会导致国内钢铁行业承压，短期焦炭利润可能还难以通过涨价来扩大。预计焦化企业原料煤采购积极性仍将受到制约。
5月动力煤价格可能会弱稳。经历了4月以来的快速下跌以及下游用户的主动去库后，进入5月，随着供给方面可能会有所收缩，而下游用户可能也会在迎峰度夏高峰到来之前适当补库，动力煤价格下跌压力暂时可能会有所减轻，煤价存在逐步趋稳可能。但是考虑到当前各环节库存整体仍然较高，而煤炭需求可能回升乏力，市场整体仍然偏悲观，煤价反弹回升的动力仍然不足，除非政策强势导致供给端出现明显收缩。（李廷）